建信期货：棉花供应扰动 宏观向好

　　①今日郑棉下跌。美国飓风带来供应扰动担忧，叠加美棉对中国出口销售强劲，支撑美棉大幅上涨。郑棉方面，在宏观复苏、下游旺季订单回暖、新疆疫情防控多重影响下，盘面重心不断上移。

　　②棉花即将迎来新一年度，整体新年棉花将呈现供大于求格局。从新美棉苗情看，美国新棉长势不断改善，本就供大于求的新年度供需格局，新年度产量或继续上调。

　　③2020/21年度供需结构不支持持续反弹，但考虑到当下宏观复苏逻辑仍占主导，下游订单伴随着金九银十有一定好转，盘面重心仍会缓慢震荡上移。但中长期潜在宏观风险不容忽视，宏观利好影响逐渐边际减弱。下游订单转好力度也有限，9月需求肯定弱于往年同期。近期可继续逢低做多，勿追涨。耐心等待供应端炒作后，新年度套保压力下的阶段性短抛机会。

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