PTA供需环比改善落地，乙二醇港口发货转好

　　概况：

　　美原油09合约上周延续小幅上涨，周度涨幅为1.51%，收于42.23美元，但未突破上上周新高。布油10合约上周也小幅上涨，周度涨幅较小为0.58%，收于44.95美元，亦未突破上上周新高。外盘原油或有多次小幅回调，但不改整体震荡上行的趋势。国内SC原油09主力合约周内为幅上涨，周度涨幅为0.18%。夜盘再度跌0.53%，内盘明显弱于外盘。

　　海外疫情仍反复，美国累积确诊人数截至报告期达553万人，死亡人数逾17万人，单日新增确诊仍在5万人以上。同时，巴西、俄罗斯、印度、南非疫情也不乐观。其中巴西累计确诊人数也达到了33.18万人。单日新增波动较大，8.15日仍在4万人以上。

　　织造开工率连续四周回升，江浙织机负荷小幅回升至74%，加弹开工率小幅回升至81%。聚酯装置延续投产，负荷高位维稳，至周五负荷维稳在90.10%，产品库存再度累库。

　　PTA：

　　PTA现货内盘均价上周一大幅上涨至3645元/吨后周内延续下跌，至上周五为3565元/吨。聚酯延续投产，负荷高位维稳。PTA负荷上周下降较多，但其中600万吨装置本周或恢复，供给或再度回升。PTA主力合约上周换月至2101合约。TA盘面主力加工差周内大幅收窄，至上周五为862。TA现货加工差大幅收窄至657。PX-NPT价差仍在低位震荡，至上周五为156美元。

　　乙二醇：

　　截至8月10日，华东主港地区MEG港口库存约148.4万吨，环比上期增加1.4万吨。据船报显示，8月10日至8月16日，四大港口预计到货总量为27.4万吨，为偏多水平。海外检修计划8-11月陆续进行。张家港及太仓两港主流库区发货近发货显著转好，关注发货偏好的持续性。实际到港量一般显著低于预报到港量，滞港仍较严重。

　　成本与利润

　　1原料市场

　　1.1原油、NPT、PX

　　以cfr日本石脑油为准，石脑油(cfr日本)上周震荡回升，至上周五回升至399美元/吨。美原油09合约上周延续小幅上涨，周度涨幅为1.51%，收于42.23美元，但未突破上上周新高。布油10合约上周也小幅上涨，周度涨幅较小为0.58%，收于44.95美元，亦未突破上上周新高。外盘原油或有多次小幅回调，但不改整体震荡上行的趋势。石脑油-Brent原油价差上周震荡走阔，至上周五为70美元附近；石脑油-WTI原油价差走势类似，至上周五为90美元左右。PX(cfr中国)价格上周震荡上涨，至上周五为555美元/吨。PX-NPT价差仍在低位震荡，至上周五为156美元。PX亚洲开工率环比上上周小幅下降，PX中国开工率环比上上周小幅回升。

　　 2成本与利润变动

　　油制乙二醇现货内盘均价重心上周小幅下移，至上周五为3710元，周内均价约为3700元，较上上周价格重心小幅下降10元，折合煤制合约价格大约为3500-3550元，图表中是按照附近现货价——3400元/吨。煤制负荷低位维稳，小幅下滑，煤制乙二醇亏损程度连续四周修复，高地区亏损在-1100元附近，低在-500元附近。外采乙烯制乙二醇现金流亏损延续修复至-56美元附近。石脑油制乙二醇现金流亏损微幅加剧至-30美元/吨附近。甲醇MTO制路线现金流亏损本周再度加剧，至上周五为-873元/吨左右。乙二醇各工艺线路仍全面亏损，亏损变动方向分化，煤制利润延续修复或会引发装置重启。

　　 供给

　　1装置检修情况

　　2020年8月1日起，聚酯产能基数上修至6160万吨，新增百宏25万吨(福建泉州，配套生产工业丝级切片)、恒逸新材料(浙江海宁，配套生产民用长丝)25万吨装置。上周安化的15万瓶片重启，恒力的20万切片检修，其他零星工厂产量调整。截至上周五，聚酯负荷维持在90.1%。恒超计划30万吨聚酯长丝新装置于8月18日开车；恒力聚合新装置推迟至8月份，时间未定。

　　表1：聚酯近期主要装置变动：

　　数据来源：CCF中州能化研究所

　　PTA国内装置：浙江华彬石化140万吨装置目前负荷9成，计划8月中轮修2周；虹港石化150万吨装置8.10停车，周六恢复；福化工贸450万吨装置8.12附近降负至7成，预计维持一周。中国大陆PTA负荷下降至82.3%附近。

　　表2：PTA近期主要装置变动：

　　数据来源：CCF中州能化研究所

　　乙二醇装置：上周乙二醇整体负荷小幅回升，煤制装置开工再度下降。截至8月13日，国内乙二醇整体开工负荷在54.75%，其中煤制乙二醇开工负荷在26.99%。

　　表3：MEG近期主要装置变动：

　　数据来源：CCF中州能化研究所

　　新装置投产情况：新疆天业60万吨/年煤制乙二醇装置其中的20万吨预计本周出料；中化泉州50万吨/年的MEG新装置目前乙烯已经进料，预计9月初出料。山西沃能化工科技有限公司30万吨/年的合成气制MEG新装置计划将于近期投料，预计8月底出产品。

　　 2 PTA库存

　　PTA厂库存连续十一周维稳在5.5天。聚酯厂PTA原料库存连续七周稳定在10天。PTA折算社会总库存上周小幅回升——细分来看，PTA工厂厂库库存及仓单均明显下降，聚酯厂原料库存环比上上周维稳，上周增量均来自聚酯成品库存折算的TA库存。实际上是库存压力向下转移。经了解：目前PTA流通库存并不高，主要是因为社会库存的结构主要分布在聚酯厂抄底库存和PTA仓单上，暂时还无法形成流通库存。

　　 3乙二醇进口与港口库存

　　乙二醇港口库存8月10日新库存显示环比上期再度累库。截至8月10日，华东主港地区MEG港口库存约148.7万吨，环比上期增加1.4万吨。据船报显示，8月10日至8月16日，四大港口预计到货总量为27.4万吨，为偏多水平。张家港及太仓两港主流库区发货近期明显回升，港口库存压力有所缓解。实际到港量一般显著低于预报到港量，滞港仍较严重。

　　 需求

　　1聚酯

　　1.1聚酯开工率及装置变动

　　上周安化的15万瓶片重启，恒力的20万切片检修。8月起，聚酯产能调整为6160万吨/年。截至上周五，聚酯负荷维持上上周水平的90.1%。仍为仅低于2018年水平的次高水平。其中，涤纶长丝开工率微幅回升0.1%至74.30%；聚酯瓶片负荷大幅回升0.8%至79.70%，直纺涤短开工率维持上上周水平的92.30%。直纺涤短开工率仍为历史同期高水平；涤纶长丝开工率下降至历年同期低水平；聚酯瓶片开工率回升至均衡水平附近。

　　 1.2聚酯库存

　　截至上周五，江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY权益库存分别在17.6、18.8、29.4天。长丝库存均有所回升，其中，POY库存较上周五上升2.3天；FDY库存较上上周五上升1.5天，DTY库存较半个月之前上升1.9天。绝对库存低的涤纶短纤相对库存变动较大，上周再度累库至4.3天，环比上上期上升1.5天。聚酯瓶片库存维持在20天附近水平。涤纶短纤库存为仅高于2019年同期的次低水平；涤纶长丝及聚酯瓶片库存均维持历年同期的高水平。

　　 2终端情况

　　上周江浙织机、加弹开工整体连续四周提升。截至目前，织机、加弹开工率分别在74%、81%。

　　 7月下旬以来染厂开工率回升，整体8月印染厂开工环比7月提升明显，截至目前江浙地区染厂平均开工估算在78%，环比7月中提升16个百分点。盛泽地区样本织造企业坯布库存天数5.25起连续回升，目前45天，高到过45.5天，坯布库存多次反复，拐点待确认。今年的淡季在疫情的影响下较往年来得更早，5月底开始连续累库(往年至少要到6月下至七月上坯布库存才开始累库)。下半年旺季临近，旺季预期下坯布库存拐点或持续。轻纺城成交量7月下旬开始多好于往年同期。8月略有下滑，关注成交量能否在8月下旬实现旺季预期。我们预估下半年的旺季或会推迟，且旺季程度弱于往年，但好于上半年。

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