目标价格补贴落地 棉市余波仍未平息（2020年3月23-27日）

　　本周，多国因肺炎疫情爆发增长而实行封城措施，部分地区陷入贸易中断，国内面临输入性疫情威胁，国内外棉市暴跌后进入宽幅震荡，下一步走势取决于全球产业链受冲击情况。

　　一、G20达成抗疫共识国际棉价余波未平

　　本周，随着新冠肺炎疫情在多个国家快速扩散，G20领导人发表联合声明，将不惜一切代价应对疫情，并向全球经济注入5万亿美元资金以抵消疫情影响，市场在连续暴跌后得以喘息，但棉花期货振幅尚未未收窄，大幅波动风险犹存。郑州棉花期货主力合约结算价10735元/吨，较前周下跌280元/吨，跌幅2.5%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价11306元/吨，较前周下跌909元/吨，跌幅7.4%。纽约棉花期货主力合约结算价51.33美分/磅，较前周下跌2.35美分/磅，跌幅4.4%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)均价63.95美分/磅，较前周下跌3.67美分/磅，跌幅5.4%，折人民币进口成本11267元/吨(按1%关税计算，含港杂和运费)，较前周下跌622元/吨，跌幅5.2%，价差较前周缩小286元/吨。

　　本周储备棉竞买高限价为12450元/吨，目前距离本年度轮入结束仅剩后两个交易日，涉棉企业交储积极性依然较高。

　　据国家棉花市场监测系统测算，截至3月27日，全国累计交售籽棉折皮棉579.3万吨，同比减少21.7万吨；累计加工皮棉574.3万吨，同比减少16.6万吨，加工率99.1%；全国累计销售皮棉334.2万吨，同比减少8.9万吨，销售率58.2%。

　　二、疫情冲击外贸订单棉纱价格跌幅扩大

　　本周，随着全球疫情扩散，国外港口封停数量不断增多，欧美服装品牌大量关店，国内纺织品出口订单取消较为普遍，导致棉纱价格承压下跌。常规外纱高于国产纱341元/吨；涤纶短纤价格下跌292元/吨至5736元/吨。

　　 三、货币工具保持稳健海关政策提振流通

　　本周，美联储表示为确保市场运行和货币政策传导，将“不限量”按需购买美债和抵押支持证券(MBS)；财政部和税务总局将对物流企业减征城镇土地使用税；央行表示要加大宏观政策逆周期调节力度，全面做好“六稳”工作；海关总署决定优化进口棉质检监管方式。尽管近期国内疫情以外防输入为主，但防控与经济恢复仍紧密结合，两手并重，目前货币工具引而不发有利于引导市场预期，以防范全球产业链冲击的进一步到来。

　　四、后市展望

　　本周，国家发改委完善新疆棉花目标价格政策，维持目标价格18600元/吨不变，这将有利于稳定2020年国内棉花种植面积。G20峰会后全球抗疫进入国际合作阶段，国外各种封闭措施和贸易中断对棉纺织产业的冲击初显端倪，涉棉企业需充分做好应对措施，降低经营风险。目前国际金融市场余震不断,棉价很可能再度下探，需密切关注全球棉纺织产业链受冲击情况。此外，当美棉现货价格跌破52美分/磅后将获得政策支撑，若市场价在此之下，美国棉农可选择以52美分/磅的价格将棉花卖给政府，如果该情况发生，将导致美棉现货供应量大幅减少并对美棉价格起到一定支撑作用。

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