局部秋冬面料回暖 期价大跌基差收窄（2020年8月3-7日）

　　一、国内棉纱期货价格大幅下跌 基差收窄

　　本周，国家棉花市场监测系统纱线指数CNCotton C32S均价18570元/吨，较上周下跌17元/吨，纱棉价差6352元/吨，较上周缩小90元/吨；棉纱期货主力结算均价18613元/吨，较上周下跌395元/吨，高于现货43元/吨，价差较上周缩小378元/吨。

　　二、国际纱价稳中有跌

　　(一)32支棉纱

　　本周，印度港口提货均价18326元/吨，较上周下跌8元/吨，中印价差[1] [1]较上周缩小9元/吨至244元/吨；越南港口提货均价18412元/吨，较上周下跌20元/吨，中越价差较上周扩大3元/吨至158元/吨。

　　(二)21支棉纱

　　本周，印度港口提货均价17350元/吨，与上周持平，中印价差较上周缩小160元/吨至30元/吨；巴基斯坦港口提货均价17240元/吨，与上周持平，中巴价差较上周缩小160元/吨至140元/吨。

　　(三)10支气流纺纱

　　本周，印度港口提货均价12340元/吨，连续两周保持平稳，中印价差较上周缩小13元/吨至-517元/吨。

　　三、化纤价格涨跌互现

　　本周，国家棉花市场监测系统化纤指数CNCotton PS(1.4D直纺涤短)均价5390元/吨，较上周上涨90元/吨，棉涤价差较上周缩小17元/吨至6828元/吨；CNCotton VS(主流粘胶短纤)均价8100元/吨，较上周下跌40元/吨，棉粘价差较上周扩大113元/吨至4118元/吨。

　　四、后市展望

　　当前纺织企业经营状况愈发分化，部分企业减产放假，甚至退出纺织市场，而部分企业生产却如火如荼的进行，抢占了退市企业的市场份额。疫情的冲击导致行业洗牌速度加快。眼下部分产品订单情况略有改善，个别秋冬面料销售回暖，但价格传导尚未体现，纱价依然维持弱势，具体分析如下：

　　1、局部秋冬面料行情现暖意 同比依然差距较大

　　据悉，近日纺织市场局部展现暖意，秋冬面料订单销售回暖，给市场释放了积极信号，内销市场在回暖，外销订单也有少量下达。

　　据中国轻纺城市场成交统计显示，2020年7月，针织布、棉布、涤棉布成交量分别比上月提升87%、22.1%、24.3%(见图1)，显示出纺织市场逐渐复苏，随着7月底部分秋冬订单的提前下达，似乎传统的七、八月份淡季也有亮点可寻。尽管如此，从2020年前7个月累计成交情况来看，同比降幅仍在20%-40%之间不等，显示出疫情对整个行业的冲击依然较大。

　　 此外，从柯桥纺织市场景气指数来看，尽管近几个月总景气指数和总生产景气指数均较3月份回升明显，但仍位于2017年以来低位(见图2)。

　　 2、越南欧盟自贸协定生效 中国产的纺服面临竞争

　　越南与欧盟自由贸易协定于2020年8月1日起生效，意味着越南对欧盟出口71%产品的关税、欧盟对越南出口65%产品的关税，立即豁免。根据协定，双边货物贸易中约99%的关税将逐渐削减直至取消，将大大推动越南经济发展。目前，欧盟是越南仅次于美国的第二大出口市场，是越南贸易顺差的重要来源。越南向欧盟出口的主要商品包括电信设备、服装鞋类和农产品等，欧盟主要向越南出口电机设备、飞机、汽车和医疗产品等。对越南高速发展的纺织服装业来说，42.5%的税项已被取消，余下税项将在3-7年内削减。协定生效后，在欧盟市场，中国产品尤其是纺织服装等劳动密集型产品将面临越南产品的竞争。

　　3、亏损纺企占比提升 企业经营压力增加

　　据国家统计局数据显示，2020年6月，纺织业亏损企业单位数占纺织企业单位数的31.6%，环比增加0.3%，同比增加11.7个百分点；纺织服装、服饰业亏损企业单位数占纺织服装、服饰业企业单位数的32.4%，环比增加0.9%，同比增加10.5个百分点(见图3)。

　　 综上，疫情使纺织服装产业遭受重创，暴露了供应链上的企业应对供需冲击的脆弱性，不过，随着国内经济的恢复，纺织行情有望逐渐走出阴霾。当前，局部秋冬订单回暖，但主要集中在个别品种上，回暖的持续力仍待观察，对纱价的带动作用尚不明显，若订单持续回流，纱价有望止跌。

　　[1]文中价差均为国内纱价格与国外纱价格之差。

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