国内棉价波幅收窄 下游需求恢复缓慢（2020年5月11-15日）

　　本周，国际棉价继续上行，国内棉价波动幅度较小，纺织企业出口订单略有改善，下游产品价格维持弱势。

　　一、国内棉价窄幅波动

　　本周，ICE期货继续冲高，郑棉期货减仓缩量震荡，走势缺乏方向性，国内现货价格基本维持横盘。郑州棉花期货主力合约结算价11570元/吨，较前周下跌135元/吨，跌幅1.2%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价11433元/吨，较前周上涨5元/吨。纽约棉花期货主力合约结算价58.25美分/磅，较前周上涨1.98美分/磅，涨幅3.5%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)均价68.42美分/磅，较前周上涨2.18美分/磅，涨幅3.3%，折人民币进口成本12090元/吨(按1%关税计算，含港杂和运费)，较前周上涨371元/吨，涨幅3.2%，价差较前周扩大374元/吨。

　　二、纺织出口订单有所回暖

　　本周，部分欧洲国家放宽隔离限制，纺织企业出口订单略有恢复，涤纶短纤以消化库存走货为主，价格变动不大，坯布产品库存仍然较高。常规外纱低于国产纱324元/吨；涤纶短纤价格上涨10元/吨至5630元/吨。

　　 三、后市展望

　　本周，国务院常务会议要求把“六保”作为“六稳”工作的着力点，稳住经济基本盘；央行表示，受疫情冲击影响，一季度我国宏观杠杆率显著上升，体现了逆周期政策支持复工复产。央行还强调应允许宏观杠杆率阶段性上升，扩大对实体经济的信用支持；美国贸易代表办公室上周公布了加征关税商品的排除公告，其中包括部分纺织品服装。总体看，国际宏观环境整体继续稳中偏暖。美国农业部新报告预测2020/21年度全球棉花产量减少，消费量开始复苏，但整体库存水平继续高企。随着全球市场对肺炎疫情冲击效应及各国对冲政策的逐步消化，棉花期现货价格波动幅度显著收窄。在产业需求恢复正常之前，棉价趋势仍然不明朗。

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